平安银行拨备覆盖率下降至182%，业绩恐下滑，股权变化频繁
余额为68.66亿元人民币，比年初增加了35.1亿元人民币；不表现率为0.95％，比年初增加了0.42个百分点。但是，Ping一家银行的供应范围从2011年的321％急剧下降到2012年底的182％。应该指出的是，我国大多数商业银行的供应范围比率保持在300％左右，而Ping Bank的供应覆盖率仅占其同行的60％。假设Ping在2011年的供应比率与2012年的绩效不仅没有提高，而且可能有所下降。
同时，随着其自身规模的扩大和子公司的扩大，中国Ping An及其子公司自去年年底以来一直在一再受到质疑。
自1988年成立以来，中国平等的股权一直在不断变化，来自最初的中国商人Shekou社会保障和ICBC深圳市信托基金会。后来，新罕布什岛，摩根士丹利，高盛，江南投资和汇丰控股公司接一个地闪烁。该公司在2006年底上市后，股东稳定下来。然后在2012年底，汇丰控股公司与泰国Charoen Pokphand Group签署了一项协议，以出售其在中国Ping A股份的所有股票，交易规模高达93.85亿美元。相应地，泰国Charoen Pokphand在2011年的净资产为90亿美元，主要是农业投资。一系列的对比引起了外界的关注，一些媒体质疑名义买家Charoen Pokphand Group背后还有另一个人。中国的ping否认了这一点。
与其他国有金融机构相比，中国的Ping AN的风格相对激进，既有优势又具有不利影响。恰恰是出于对规模扩张的强烈渴望，即为银行，保险，证券，信托和其他企业提供多方合并和收购，并且有可能在短短25年内建立中国第一个真正的金融控股集团。但是，过度激进的风格通常会带来风险和争议。
一个明显的例子是，当金融危机已经在2007年底增长时，中国的ping an of中国在比利时富斯集团投资了约238亿元人民币。随着金融危机的发展，该集团被比利时政府国有化，这一损失达到了228亿元人民币。
激进风格遵循子公司，这也带来了风险。 ping证券是典型的情况。近年来，Shengjing Shanhe和Wanfu Shengke等一系列赞助的项目已曝光。尽管Ping之后对原始的Xue Rongnian团队承担了更多的责任，但没有在小组层面上获得认可，但是如何逐步促进Xue Rongnian在公司中晋升并晋升为Ping Ping a Securities的总裁？如何实施证券的原始投资银行模型 - 一种大规模的，基于过程的，上游和下游的发行和生产模型？
ping信托与上海贾瓦之间的冲突的加剧也反映了ping an强烈文化对市场的影响。股东和管理人员之间存在许多冲突。股东撤职的高级管理人员也符合公司治理结构。但是，消除市场参与者的方法和手段仍然令人惊讶和困惑。
和平下一步
“我们别无选择”，这是Ma Mingzhe用来详细说明中国Ping策略的常见术语。
1998年，在麦肯锡（McKiney）的协助下，中国的ping An制定并随后实施了金融控股的战略组织模型，其要点是“集体持有，单独的运营，单独的监督和整体上市”。现在，ping财务控股的梦想已经成为现实，但是一些深处的问题也越来越浮出水面。
一个突出的问题是在金融控股集团的背景下，企业文化的平衡。中国的ping拥有太多的金融领域，不同的领域通常具有不同的特征和文化。 ping采用统一的群体文化，矛盾和深度影响是不可避免的。
这进一步反映在业务模型中。 Ping总部审查了每个业务部门的重要决定或保留否决权。同时，子公司需要在业务，金融，投资，人员和内部风险控制等领域逐层报告一层，以降低子公司的独立性和效率。该集团对子公司的人员分配通常是皇帝和部长。 Ping'an子公司的主要人员变化和裁员经常被报告。
关键绩效指标方法（KPI）的大规模实施使Ping AN及其子公司忙碌。该指标将对绩效的评估简化为评估几个关键指标，并进一步完善并在每年，每月和每天的工作中实施它。其中，对利润增长，业务增长和运营成本的评估是短期和定量的，并且与奖励，惩罚和促销直接相关，这些奖励，惩罚和促销是相对广泛和激进的。从这个角度来看，“以前的投资银行模式”的出现是不可避免的。所谓的狼鱼和效率最适合这种文化，但风险也来自于此。
在另一个层面上，经过25年的努力，金融持有的价值应在于各个业务层面的协同效应，但这并未得到充分利用。 Ping 2012年度报告显示，在交叉销售领域，除了在房地产保险，汽车保险，信用卡和零售存款中扮演一定角色外，证券，信托和投资的进展并不多。
最后的问题是品牌。在Ping的金融持有模式下，所有企业都围绕着“中国的ping an”的单一核心品牌，其品牌价值至关重要。中国的ping of of China在Shekou开始，进入了25年。它不再不成熟，需要尽快成熟。如果过去的中国奔跑艰难，那么现在更重要的是放慢脚步并思考如何培养这些硬击金融许可，如何将更友善，健康，理性和负责任的品牌形象传达给市场，以及如何对数百万股东，员工，客户，客户和社会负责。
今年12月5日，Ping董事长兼首席执行官Ma Mingzhe将为58岁。他被认为是中国最具争议的金融人，但不可否认的是他在金融控股道路上的战略愿景和持久性。在Ping AN的年度报告中，Ma Mingzhe提到了阿里巴巴对他的震惊，还谈到了现代技术，例如移动互联网，大数据和云计算，这些技术对金融业带来了难以想象的影响和影响。您如何看待目前在中国Ping A的情况？金融控股集团的未来方向在哪里？什么是可行的国际化路径？各种各样的问题是测试Ma Mingzhe的智慧和中国和平。
在Ping的背后证券的“不安”
投资银行项目问题经常发生，人事地震接一个地发生，惩罚和诉讼仍在继续。近年来，ping ping在市场上最深刻的印象是“不安”。中国ping从保险业业务开始。为什么其证券公司带来如此外部形象？证券时报记者试图找出原因。
周转率保持较高
从最近的Wanfu Shengke欺诈案，到先前对Baan Water的虚假陈述，Haixin Co.，Ltd.研究门事件和Shengjingshanhe事件以及正在调查的Hailianxun欺诈案件，Ping a Securities一直是负面消息，并且在最近几年中不断成为公众舆论的重点。
如果我们增加了该研究所的2009年人事地震，资产管理团队的集体离职，2011年的投资银行主持人的集体叛逃以及该研究所在2012年的主要裁员，Ping似乎总是给外界带来震惊。
根据Ping A Insiders提供的数据，Ping在2009年，证券的员工周转率高达44％，2010年增长到56％，2011年超过50％。对于证券公司而言，这是正确的，Ping一个集团也不例外。根据Ping Trust的新员工培训期的班级负责人，在此期间的50名新员工，信托保险和证券业务中，在一年半内就辞职了40多个。
Ping ping a Securities雇员曾经结束了“规则”：许多Ping An的企业从默默无闻开始，当他们积累一定的声誉或规模时，他们将突然受到打击，并且会发生人员变动。该员工举了一个例子，说该研究所的人员地震就是这样，资产管理业务在同一年被迫离开，核心投资银行团队再次离开。
数据表明，每个主要人员地震都会对证券的相应业务造成重大打击。 2009年，该研究所的精英团队离开了，包括金牌分析师彭博，非银行金融行业分析师Shao Ziqin，Tong Chengdun，Tian Liang等。此后，Ping Securities Research Institute一直尚不清楚，直到2011年在2012年3月遭受了“残酷”的裁员，但它在2011年略有改进。
资产管理和投资银行业务也是如此。资产管理业务由当时的资产管理部门总经理风水舒比（Feng Shubiao）领导，并获得了150亿元人民币的显着规模。团队在2009年离开后，其性能没有提高。投资银行的影响更大。在Xue Rongnian的团队中经历了人事地震后，2012年，证券净收入在证券业务中降至100.2亿元人民币，其中大多数来自债券承销部门和直接投资子公司的现金收入，股票承销和承保业务的股票也非常重要。
ping狼性评估
“在Ping系统中工作的任何人对关键绩效指标方法（KPI）评估的最大了解。”一位离开Ping证券的雇员说。
但是，正是这种类似狼的KPI评估使许多人才在证券上造成了许多才能并摧毁了许多人才，这也与Ping证券的经常发生变化有关。所谓的KPI指标是一种评估方法，将对绩效的评估简化为对几个关键指标的评估，并将员工绩效与关键指标进行比较。
KPI指标评估首先在Ping集团的保险业务中实施，然后晋升为该集团的所有子公司。根据Ping的一名辞职的证券投资银行部雇员的说法，在Ping An工作的最繁琐的是工作报告，包括每日，每周，每月，季度和年度报告，这些报告与KPI密切相关。保险和经纪一线业务可能更合适，但是对于具有长期周期的投资银行项目，这些评估指标始终不合适。
鉴于另一位员工的观点，由于证券行业中的许多企业都是特殊的，因此许多报告是主观的，不适合定量评估，这导致KPI评估成为主管对下属的主观判断，这也是大量中级和较低级别的Secureities Secureities Secureities中级和较低级别员工的重要原因。这位员工说：“最糟糕的是，将最后的消除添加到本评估中，绩效和奖金与评估直接相关。”
以Xue Rongnian为例，他于2000年加入Ping一家证券，并最初是投资银行部的经理。根据对KPI绩效的严格评估，他被逐步晋升为投资银行部总经理和Ping A Securities的副总经理。最后，由于表现不佳，他自2008年以来就被晋升为Ping一家证券的总经理，负责Ping Securities的投资银行业务。
在PING SECURITS Investment Banking Department的人事地震之前的三年中，Ping ping a Securities的投资银行业务收入迅速增长。从2008年到2010年，证券承销业务分别为5.11亿元人民币，67亿元人民币和240.6亿元人民币。投资银行业务占公司营业收入的90％以上，而Ping公司的投资银行业务也跃升至该行业的第一名。
但是，在2011年，Xue Rongnian的表现不断上升，并没有得到晋升，而且还扣除了投资银行一线员工的1亿人民币奖金。 Xue Rongnian和他的核心团队共同叛逃了Hualin Securities。
业务干预
如果KPI评估是一个内部管理问题，那么Dongfang Ping的过度干预是近年来Ping ping频繁“不安全感”的另一个原因。
以Ping为例，以证券投资银行部的地震为例，原因是该集团认为投资银行部门的一线员工的薪水太高。根据Ping Acearities的内部人士的说法，一些新的毕业生进入Ping Ping ping ping a证券投资银行部门后不久就可以达到该集团的中级收入水平；另一方面，该小组认为，对证券投资银行部门的投资对品牌造成了极大的损害，并享有Ping集团的声誉。
因此，发行了由Ping一个集团和Ping Ping Securities高级管理人员的一部分奖金和减少奖金的草案，而没有与投资银行部和Xue Rongnian进行任何沟通，这反过来又触发了PING投资银行部门的人员地震。
除了投资银行的人事地震外，还要计算其他几项主要人员变更，而证券的其他几个主要人员也与该集团密切相关。以2012年3月为例，雇员突然裁员是在Ping Haotian（Ping Haotian）的前任Ping Haotian（Ping Haotian）的原因是，Ping a Securities的前副总经理Wei Haotian，并由负责保险业务的负责人Xu Jian（Xu Jian）空运，负责研究所。根据Ping证券的内部人士的说法，Xu Jian从来没有参与过证券业务，更不用说高度专业的研究业务了。他替换负责研究所的魏·霍特安（Wei Haotian）后所做的第一件事是裁员。
通过整理自公司建立以来Ping证券的管理组合，很难找到Ping群体的深刻烙印。从早期的杨十四（Yang Xiuli）到Ye Licheng和Chen Jingda，从香港到Yang Yuxiang，现在是Citic Securities的空降，Ping ping ping ping ping a Securities的管理一直在当地 - 海外 - 海外 - 海外 - 海外 - 之间。
这种管理不确定性也直接导致了某些企业的停滞。
以经纪业务为例，渴望从Guosen Securities的模型中学习的Wei Haotian向Guosen Secustrities业务部介绍Wei Haotian负责经纪业务，但由于他违反了该集团的愿望，因此Wei Haotian很快被调整为负责研究机构和研究机构和机构业务。继承魏·霍蒂安（Wei Haotian）的那一位是Zhan Luyang，他是由Ping保险的机载。 Zhan Luyang希望使用保险模式来管理经纪业务，但没有改善。他别无选择，只能邀请辛达证券（Cinda Securities）担任部门负责人的王伊（Wang Yi），然后将杨从商业部门升级为部门负责人。
如此频繁的替代者的结果是，自2011年成立以来，Ping一家经纪业务从未取得任何成就，甚至遭受了其首次损失。
财务控股平台支持有限公司
在谈论财务持有模式时，一些证券人士不认识其协同作用。
2011年5月，仍然是Ping a Securities的总经理的Xue Rongnian表示，Ping一个集团大力促进了全面的财务战略，几乎没有贡献Ping的中型和中型董事会和Ping Securities Investment Investment Bank赞助的PEM项目。
投资银行业务就是这种情况，其他业务与Ping集团的财务持有平台的关系较小，但是该集团对PING人事，财务和行政管理的控制权不断加强。例如，招募Ping证券的业务人员必须得到该集团人力资源部的批准，并且员工的工资，补贴和福利由集团批准。 Ping一家证券投资银行的老客户对Ping Securities的业务的遗憾是如此之大，以至于像总经理这样的管理人员甚至没有体面的汽车发行，并且在接收重要客户时通常需要租车。
Ping a Securities雇员还透露，Ping对每个子公司的控制权在子公司印章的统一管理中尤为明显。当每个子公司需要使用密封件时，它需要通过办公平台应用。经过审查后，集团密封管理办公室将均匀盖章。
一位前部门负责人从Ping一家证券转变为遗憾的是，Ping一个团体认为其业务发展很大，而且其业务发展肯定会得到强有力的支持，但事实并非如此。就像一个大家庭中的老人一样，他有很多孩子和孙子。起初，他认为那个老人珍惜无数的宝藏，并为分享而包围了他。最后，他发现那个老人没有宝藏，因此他的凝聚力自然散布了。
一个以前的ping一个人认为，真正的财务持有模型应为“ 1+1> 2”。每个子公司的业务协调可以产生比单一战斗更大的收益，否则它将只是一种形式。
ping一家银行：始终在整合之路
如果我们在2003年底将收购福建亚洲银行作为起点，那么中国将需要10年的时间才能从头开始建立其现有的银行业平台。在过去的10年中，实际上只采取了最后一步 - 随着前ping银行和深圳开发银行的吸收和合并，这是一家中型商业银行的框架，总资产总量为1.6万亿元人民币终于在2012年底浮出水面。
这十年中的关键字是“集成”。从最初的福建亚洲银行到广告银行的失败，再到鲸鱼陶醉的深圳商业银行，并最终与深圳开发银行合并，中国ping An一直在努力赢得银行许可。如果不是为了Xinqiao退出深层发展的机会，那么中国的Ping An是否能够实现如此迅速的银行业扩张，仍然尚不清楚。
十年中的三个变化
在2003年12月底，中国的Ping An与刚刚成为股东的汇丰银行（HSBC）购买了其第一家商业银行Fujian Asian Bank。福建亚洲银行（Fujian Asian Bank）在所有权变更后，很快被更名为Ping Bank。
这个小试验表明，Ping AN将来对银行模块的基本战略思想。首先，中国的平均已经确定，银行平台将专注于促进几家主要业务，例如信用卡，个人理财和房地产抵押贷款。其次，为了考虑一站式综合融资平台，其银行模块必须与公司的基本徽标完全相同；第三，为了最大程度地提高综合金融的协同作用，中国的ping肯定会对银行实施绝对的控制权，以确保发言的权利。
但是，由于福建亚洲银行是一家中国外国合资银行，而且中国在2003年尚未将RMB业务完全自由地将其全面开放给外国银行，因此第一代Ping Bank Bank没有开发意图，但没有用。
下一个机会即将到来。在2004年底，引发其战略重组的广法银行向国内外的战略投资者发布了英勇的帖子，但最终结果无疑使参与其中的中国Ping An感到失望。花旗领导了中国人寿保险，州电网和国民民主国民信托基金，并最终成功地赢得了GF Express在2006年的80％。
中国不愿感到沮丧的是，中国的ping扭转了，并以49亿元人民币的价格收购了深圳商业银行股票的89.24％。这项交易于2006年7月28日发生的交易比花旗集团（Citigroup）在2006年11月签署了一项合同，甚至比花旗集团（Citigroup）正式签署了一项合同，甚至比花旗集团（Citigroup）于2006年11月签署了一份合同。
在接管了深圳商业银行后，理查德（Richard）已经担任了Ping AN的首席金融业务主管，他立即领导了这两家银行的第一笔合并。中国的ping很快宣布了原始的小型银行通过深圳商业银行的吸收和合并，并将深圳商业银行改名为2007年8月。直到2009年6月8日，Ping An接管Xinqiao Capital的消息并成为深圳发展的新股东。
这次，Mingzhe终于有望获得令人垂涎的国家银行许可。根据Ping在2013年第一季度末的数据数据，中国Ping An银行模块的总资产超过1.8万亿元，使其成为绝对中型的联合储备银行。
争议仍在继续
熟悉PING银行的人们说，这种面向机会，灵活和可变的合并和获取策略是Ping最终可以赢得现有银行平台的基本原因。
但是，Ping An的激进管理和扩展思想不可避免地会导致与传统商业银行文化的正面冲突。 Ping正式进入深圳商业银行后，豪华管理团队很快取代了深圳商业银行的原始团队。
最后，除了理查德·杰克逊（Richard Jackson）这样的结构交易员以外，存放在Ping银行中的核心高管，大多数高管都以业务为主导的特征。 “这与传统的银行高管结构有很大不同。总部的高管通常只协调和支持，而前线分支机构直接面对客户。但是，Ping a Bank的模式更为垂直，尤其是负责该地区的副总统，他们实际上是超级销售人员，他们必须直接负责该责任的绩效指标，而该公司的职责范围与此相似。前端营销资源整合的效率。”中国南部的一位高级银行研究员告诉记者。
正是由于这种特征，Ping银行的一线员工评估系统也引起了很多争议。反对者认为，通过Ping An引入的营销评估系统极为残酷，是对员工的生产力和创造力的剥削。那些同意评估系统是开放和透明的人，并且指标奖励的完成也令人耳目一新。
理查德·杰克逊（Richard Jackson）曾在平欣整合期间担任深圳发展的总裁，曾对记者对外部争端表示困惑。 “我看到很多媒体在谈论我们的保险公司文化，但我不知道这是什么特别的。由于我在跨国公司有20多年的经验，因此这些评估惯例是相同的。”这位来自花旗保险公司的银行整合专家向记者承认。
但是，对已经离开的银行员工的Ping评估也值得参考。 “整个系统对营销指标都非常关注，并且商业银行和客户之间的关系是长期的互动关系。负债和资产与客户直接相关。对于随着经济周期的波动而言，这是正常的。但是，评估指标通常不是弹性的。它仍然是长期的互惠互利，即在评估系统中均未揭示客户的潜力。”。”最近辞职的银行零售部门的雇员告诉记者。
这可能是深圳开发项目先前零售业务的副总裁刘·鲍鲁伊（Liu Baorui）与其新所有者之间的无法解决的结。刘的零售银行“太极拳图”模型从根本上是一种传统的营销模型，它在当时的深层开发资源约束框架下增强了客户的粘性。 Ping An的新所有者Ping An拥有数千万人寿保险客户，他看着银行业已有10年了，无法再逐步等待这一开发道路。
刚开始
因此，自2012年底成立了新银行的新总裁，组织结构调整的关键词仍然“综合”。但是，由Shao Ping领导的集成不是外部许可资源的整合，而是内部管理潜力和业务增长能力的整合。这也是理查德·杰克逊（Richard Jackson）和肖·平（Shao Ping）执行的任务的根本区别。
以最近完成的“ 9+5”业务部门系统为例，大幅度降低和合并成本中心以及从多个政党组成利润中心已成为核心思想。其中，有9个准实行中心，即贸易财务部，离岸业务部，资产监护部，投资银行部，金融界，票据商业部和机构财务部；有5个利润中心，即房地产，能源和矿产，金融市场，信用卡和消费者金融以及私人银行。
“基本区别在于，准积极组织中心并不直接解决客户，而是主要是分支机构和区域支持部门，这些部门和区域支持部门通过虚拟评估确定结果和资源；而利润中心直接解决客户或直接掌握资金的使用，其评估也非常简单，只是要根据绩效说话。”一家银行的中级部门负责人告诉记者。
在前端部门采取重大行动之前，Ping银行的另一个重要集成，即后端系统资源的集成，也在今年年初进行了全面实施。相应的后端管理部门集成实际上基本上已经在去年下半年定居。 “这基本上正在破坏重组。有些与该集团合并，有些与两家银行合并。现在几乎是一样的。”来自Ping银行后端业务部的一个人说。
作为对前端整合的分阶段成就，Ping Bank能否在下一步中立即努力将成为一个亮点。 Ping一家银行在2011年中期已经充分讨论了中型和长期发展大纲，此后已经两年了。但是，其第一步的愿景强调了3 - 5年的发展，重点是公司业务，并为零售业务奠定了坚实的基础。
关于Ping信托的投资模型的讨论：庞大的规模和强大的文化
从NSG A到XU接力，然后再到上海Jahua，Ping通过其全资拥有的子公司深圳一家创新资本投资有限公司深圳进行了一系列投资活动。
据熟悉Ping An的人们说，为了ping a Trust，Ping创新资本更像是自然界的SPV，重点是以后的资本运营。据了解，除了ping信托外，Ping资产管理公司的一些投资还通过Ping Innovation Capital来使用以后的运营。在Ping集团的总体计划中，Ping创新资本，Ping finance an Chavel Chance and Fasteas Hotalings被评为Ping一个集团的PE投资的三个支柱。
上海Jahwa风暴已将Ping Trust推向了最前沿。这是与曾经希望在工业和金融之间建立完美婚姻的合作伙伴的比赛。
外界很难就谁在这里得出结论。通过整理Ping信托过去的投资案例，《证券时报》记者试图了解其操作的规模，方法和逻辑。
Ping创新资本的作用
从NSG A到XU接力，然后再到上海Jahua，Ping通过其全资拥有的子公司深圳一家创新资本投资有限公司深圳进行了一系列投资活动。
According to people familiar with Ping An, for Ping An Trust, Ping An Innovation Capital is more like an SPV (special purpose company) in nature, focusing on later capital operations, and the direct investment department under Ping An Trust was responsible for developing private equity (PE) projects in the early stage. According to a Securities Times reporter, in addition to Ping An Trust, some of the investments made by Ping An Asset Management Company also use Ping An Innovation Capital to carry out later operations.
In the overall planning of Ping An Group, Ping An Innovation Capital also occupies an important position. It is ranked alongside Ping An Finance and Overseas Holdings and is the three pillars of Ping An Group's PE investment. Among them, the overseas holding company is responsible for China Ping An's overseas merger and acquisition business; Ping An Caizhi is a direct investment subsidiary of Ping An Securities and a foreign investment platform of Ping An Securities.
Judging from the investment situation of Ping An Innovation Capital and Ping An Finance in recent years, the difference between the two is that most of the projects involved in innovation capital are more than 100 million yuan and have a wide investment range. In addition to PE, it also includes strategic long-term investments such as infrastructure and real estate. In terms of investment philosophy, Ping An Innovation Capital pays more attention to project fundamentals, requires clear equity, less impact on market fluctuations, and stable financial revenue.
Ping An Caizhi invests more in projects underwritten by Ping An Securities, often investing in projects worth tens of millions of yuan, accounting for no more than 5% of the company's shares in order to obtain multiple revenues in the short term.
In terms of funding sources, Ping An Innovation Capital mainly uses its own funds. According to Ping An, the person who is relevant to Ping An said that the reason for the establishment of the company is to "providing a continuous non-capital market investment platform for Ping An Group's insurance funds." In the past two years, the platform has gradually developed external funds, and its own funds should be used as much as possible to guarantee the funds. When encountering insufficient funds raised, it will be filled with its own funds.
Gradually active in the A-share market
Compared with the ups and downs encountered by Ping An overseas companies in overseas investment, Ping An Innovation Capital has been smooth sailing in domestic PE investment.
For example, Ping An Innovation Capital has won a number of projects such as Jinke Co., Ltd., CNPC Jinhong (Leading Technology), Southeast Grid, Hengbang Co., Ltd., Jiangfan Magnetic Materials, Jingneng Thermal Power, Zhongyeda, and Aikang Technology.
At the end of last year, Ping An Trust disclosed that it invested in nearly 80 non-listed companies and the investment amount was close to 35 billion yuan. Geshang Financial Management data shows that Ping An Innovation Capital has been published with 31 investment statistics, with an average investment amount of approximately 342 million yuan.
In terms of targeted share issuances, Ping An Innovation Capital has made frequent large-scale moves. Typical cases are for the NSG A targeted share issuance project, Ping An Innovation Capital spent 640 million yuan, becoming the actual second largest shareholder with a 6.47% stake.
In addition, Ping An also participated in additional issuance projects such as Tangshan Port, Hengbang Smelting, Juhua Shares, TCL Group, and Nanning Department Store. Data statistics from the Qingke Research Center show that in 2012 alone, there were 17 targeted share issuance cases involving Ping An Innovation Capital.
Although Ping An Group's positioning of Ping An Innovation Capital as "non-capital market investment", with Ping An Innovation Capital's PE projects successfully listed in recent years and frequently participating in the targeted issuance of listed companies, Ping An Innovation Capital has also begun to become active in the A-share capital market.
According to rough statistics from the reporter, Ping An Innovation Capital still ranked on the top ten shareholders of 11 A-share listed companies including Nanning Department Store, Fiberhome Communications, Dayu Energy, XCMG Machinery, Gaohong Co., Ltd., Juhua Co., Ltd., Jinke Co., Ltd., Jiangfen Magnetic Materials, Leading Technology, Shangchai Co., Ltd., Zongshen Power, etc. In addition, Pingpu Investment, a wholly-owned subsidiary of Ping An Innovation Capital, is the largest shareholder of Shanghai Jahwa.
Strong and safe
In the Shanghai Jahwa incident, the focus figure Ge Wenyao questioned the possibility that Ping An would become a financial investor from a strategic investor.
So judging from previous investment cases, what kind of investment positioning does Ping An Innovation Capital present?
A PE person in Shenzhen told reporters that his first impression of Ping An Innovation Capital is "strong negotiation capabilities", which are reflected in the low price-to-earnings ratio and absolute controlling stake in the company's investment projects.
In the investment cases of Ping An Innovation Capital that he knew, the equity pricing of the PRE-IPO (invested before the company went public) project invested in by the company basically did not exceed 10 times the price-to-earnings ratio. It is said that this price-to-earnings ratio is the standard set by Ping An Innovation Capital when PE is in a boom after the launch of the GEM in 2010, and it has not been broken until now. The person said that when the A-share market is weak, 10 times is still a fair offer, but when the A-share market rebounds and PRE-IPO transactions often have a price-to-earnings ratio of 10 to 15 times, the offer seems particularly abrupt.
In addition, Ping An Innovation Capital is also very persistent in pursuing absolute controlling stake. By checking Ping An Trust's annual report in recent years, the reporter found that among the subsidiaries included in Ping An Trust's consolidated accounting statements, most of the equity capital held by Ping An Trust is more than 60%, while 100% holding is even more common.
Strategic Investment OR Financial Investment
In the investment history of Ping An Innovation Capital, according to the nature of the project, there are both financial investment and long-term strategic investment. However, in several cases related to A-shares, most of Ping An Innovation Capital chose the right price to withdraw in time after the stock was lifted, and did not stay for long, and acted more like a financial investor.
Taking the investment in NSG A as an example, Ping An Trust subscribed to 80 million shares of NSG A at 8 yuan per share in 2007, with a total investment of 640 million yuan, becoming the actual second largest shareholder of NSG A. In May 2010, 7 shares of NSG A were transferred to every 10 shares, and Ping An Trust's shares of NSG A increased to 136 million shares. After the ban on shares held in October 2010, Ping An Trust chose to reduce its holdings one after another. In the fourth quarter of 2011, Ping An Trust completely withdrew from NSG A. Some market insiders calculated that Ping An Trust's investment income exceeded 300% after holding the shares for four years.
For example, the Zhongyeda project, in 2008, Ping An Innovation Capital subscribed 7 million new common shares of Zhongyeda at a price of 9.9 yuan per share, with a capital expenditure of 69.3 million yuan, accounting for 8% of the total share capital after the capital increase, making it the fifth largest shareholder. In July 2010, Zhongyeda landed on the SME Board. During this period, after the distribution shares, Ping An Innovation Capital held 14 million shares after the restricted shares were lifted at the end of September 2011.
However, between October 25 and December 23, 2011, Ping An Innovation Capital cleared all 14 million shares through block transactions at 9 degrees, and calculated based on the average price of 34 yuan after the period's re-rights, making a profit of nearly 400%.
In the post-investment management of the above two cases, Ping An Investment's method is only by appointing directors to the company's board of directors and participating in the decision-making of major matters of the company. In addition to monitoring the company's financial risks, Ping An does not participate in the company's daily operations and management.
As for Shanghai Jahwa, how does Ping An take over the mentality?
In the view of PE veteran Lu Wei, Ping An's home-based investment should be a strategic investment. He believes that the so-called strategic investors are investors who are closely related to the industrial background of the investee, who are committed to long-term investment cooperation, actively participate in the corporate governance of the investees, and seek sustainable development. Lu Wei said that he had also had docking and confronting Ping An, and found that Ping An's choice of national industries was obviously of certain purpose, and he took “industry-financial integration” as his main goal.
In fact, it was through its attractive strategic investment plan that Ping An Trust was recognized by Shanghai Jahwa after being lower than HNA Group's quotation three years ago.
Ge Wenyao also used two examples to illustrate the sparks that can be created after Ping An's marriage with Jiahua: one is to use Ping An's huge insurance sales team to open a new product developed by the seller Group; the other is to combine it with Ping An's other investment industries, including with Yunnan Baiyao, such as cross-selling in channels.
Lu Wei believes that the current contradiction cannot deny China's willingness to be a universal person. "This conflict only reflects the contradiction between the capital's demand for exercising power and the power of the management party, because the company's major shareholders always hope to exercise their voice and obtain investment profits by participating in the company's business decision-making power," he said.
When the two parties failed to reach an agreement on their business philosophy, as a consequence of a conflict between the strong shareholder and the manager, Ge Wenyao was dismissed after fighting against the shareholder.
Regarding whether to continue to hold Jiahua Group, Ping An Trust stated that Ping An believes that Jiahua is one of Ping An's most important investment projects. China's daily chemical industry has bright prospects and great potential in the future. Ping An will continue to support the development of home-based culture. Ping An Trust External
A PE person in Shenzhen said in an interview with a reporter that any strategic investor is aimed at financial returns, and there are no philanthropists, and the cooperation between the two parties is based on interests. As an investor, there is a lock-up period. After the lock-up period, whether it is a strategic investor or a financial investor depends on the company's operating conditions after the investment.平安信托相关人士在接受记者采访时则表示，平安PE投资是定位为一种“有使命的资本”，在投资入股后，往往会在财务规划、信息技术、人力资本等方面协助企业提升管理水平；同时向有意向的企业提供管理输出，并通过平安旗下各子公司为企业提供支持。他举例称，仅去年平安信托就协助16家企业从搭建全面预算管理架构开始向精细化管理转型，16家企业2012年净利润均明显提升，部分企业的增长超过50%。
不过，据熟悉平安创新资本的人士介绍，在平安创新资本的战略投资史上，也曾出现因与企业管理者经营理念严重背离，促使其从战略投资者转变为财务投资者的案例，双方最初联姻时，企业和平安之间的业务有极强的互补性，但后来却因企业获得资金注入后，有着较强的短期扩张欲望，而与平安当时的经营理念有所背离。在双方没有达成一致的情况下，平安决意转让出大部分股权，仅保留少数股权。各持理念而致分道扬镳，是作为强势股东与经理人矛盾冲突的另一种结局，对错同样难下定论，当事双方冷暖自知。
探险者中国平安
毫无疑问，中国平安在保险创新之路上要比同行走得远，但当经济周期下行时，平安的探险之旅可能冒着更大风险。
不断扩张的保险业务，将平安投资端的资产规模推高至万亿级别，也令投资端的短板更加突显；在保险行业增长陷入低谷之际，平安保险的业务成本呈现增加之势，即将实施的新《基本法》是否会加剧这一现状，尚需拭目以待；此外，寿险费率改革、保险行业二代偿付能力的建设等行业重大政策的启动，亦让平安面临更严格的监管环境。
作为依托保险业务起家的平安金控集团，保险兴则集团稳，如果在保险业务上行差踏错，纠错成本会更高。
投资短板
股市一下跌，利润立马大幅波动，平安投资业务始终摆脱不了这一规律。
2012年，中国平安掌管的保险资金投资资产达到1.07万亿元，但其组合总投资收益仅256.8亿元，较2011年下降13%。总投资收益率则由2011年的4%下降至2.9%。
导致收益下降的主要原因仍然是股市。2012年平安资产计提了64.5亿减值损失，与这一年平安寿险全年的净利润相当。“万亿资产的投资收益出现较大波动，证明平安资产盈利能力的稳定性不强。”有分析人士表示，在投资收益不能保证的情况下，保险业务稳定盈利的压力更大，而目前保险行业正陷入低谷。
平安投资历史上出现大幅减值损失不是第一次。翻看近年年报，平安对投资业务着墨不多，但市场上围绕着平安保险投资的消息不曾间断。2008年平安抛出影响市场至深的1600亿元的再融资计划，也与投资决策有关。平安方面称，再融资是为了收购境内外优良资产，“将选择与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目”。业内人士估计，平安再融资或为出海收购金融危机中下跌的资产。
在市场巨大的反对声中，平安再融资计划宣告搁浅。事后有观察人士总结，对金融危机全球性影响估计不足是平安犯下的冒进错误。此次再融资计划未能成行，对平安而言是塞翁失马。
近年来，平安在保险业务上疾行如鹿，但在投资业务却历经坎坷，这些经历固然有助于平安褪去青涩，但这也说明，对于家大业大的平安集团，保险资产安稳，则集团安稳；保险资产出问题，集团也将陷入麻烦。毕竟，任何一次决策失误都将带来高昂的纠错成本。
曾参与平安上市、平安收购深发展等项目的春华资本集团创始合伙人胡祖六表示，平安还没有资格自满，尽管估值高于国际水平，但是平安的运营效率和盈利水平与世界先进水平相比仍有差距。保费收入增长的同时，平安必须大幅提高投资管理专业能力，以应对提升资产回报的尖锐挑战。尤其是，平安尚没有经历经济急转、竞争白热、市场环境大幅恶化的严峻考验。
基本法之变
相比投资业务，平安的承保业务更具表现力。今年一季度，在行业仍未走出低谷之际，平安寿险业务规模保费同比增长12.4%，平安产险同比增长12%。
这一成绩与平安一如既往的扩张文化分不开，2012年公司营销人员增加5%，达51万人。
如今保险业经营环境已发生巨变，平安的承保业务并非高枕无忧。人力成本的快速增加让保险公司难以支撑“人海战术”的粗犷做法；在银行理财产品的冲击下，保单销售难度增加，销售人员的留存难度也在增加。另外，随着集团走上金控之路和交叉销售之路，平安保险对销售人员的专业要求也不同以前。
种种压力之下，平安开始酝酿“变法”。5月1日，平安在北京、上海、深圳等5个城市试点新《基本法》，希望通过在业务系统实施新的绩效考核制度，走出一条人力与产能的均衡发展之路。
据证券时报记者了解，增加对一线销售人员的支持是新《基本法》最大的变化之一。比如增加新人的训练津贴，对部分入职3年以上的资深营销员增加绩效奖金，对高绩效团队增加奖励措施，此外，新《基本法》还将在推动交叉销售的绩效考核上留出空间。
不过，参与者对记者表示，目前新《基本法》只实施了一部分，效果有待观察，今年7月开始有可能全面执行。
业内人士推测，新《基本法》可能影响到薪酬资源在公司内部的调配，直接涉及平安51万保险销售队伍，间接影响19万内勤员工，推广前不能不充分试点。
新《基本法》实施后，将引导更多资源向一线倾斜。有人预计，平安业务费用将进一步提升，内勤岗位数量和待遇或将受影响。
尽管平安内勤在压缩成本上多有创新之举，但一个不容忽视的现实是，近年全行业都面临业务成本上升、人均产能下降等问题，平安也未能幸免。
2012年平安的寿险业务(包括健康险、养老险公司)手续费及佣金支出增加11.7%，业务及管理费用增加16.4%，两者增长幅度均大于寿险规模保费6.5%的增速。在人均产能方面，去年寿险代理人的首年规模保费同比下降23%至5795元，代理人个险新保单也从每人每月1.1件下降至1件。
在2012年年报披露分析师电话会议上，中国平安董事长马明哲提到，过去一年国内企业经营成本在上升。年报显示，由于业务的增长以及通胀引起的人力成本、职场费用等经营成本的增加，平安保险业务及管理费同比增加了21%。
在此背景下推出的新《基本法》，有可能加剧业务成本的攀升。一向善于“向管理要效益”的平安，未来综合成本压缩空间有多大，仍是未知数。
监管挑战
2012年以来，监管政策的改变让保险行业发生着深刻的变化，尤其是可能在2013年公布实施的第二代偿付能力制度，或将改变保险业经营的高杠杆率。作为国内第二大保险公司，平安也需积极调整自身，适应变化。
虽然监管部门表示，新制度并不必然会提高资本要求，但是二代偿付能力的重要目的，是建立风险业务和资本要求相挂钩的监管体系，对于风险高的业务和资产，将提出较高的资本要求。
分析人士认为，这一制度实施后，或将限制保险公司的高杠杆经营。目前，保险公司的资本要求与风险相关性并不强，新制度将以风险为导向，对不同的业务、产品、资产配置，根据其风险大小确定资本要求，这将限制总资产与资本金之比率，从而改变保险行业规模为王的考核价值观。
今年有望实施的寿险费率改革，是另一个令保险公司颇难适应的政策。虽然各家公司均强调，受费率改革影响最大的传统人身险业务在公司业务中占比很低，但是由此导致的利润让渡、可能引发的退保潮，仍将在一定时间内影响公司利润。
交叉销售是平安发展综合金融最大的利益点。2012年，平安向保监会提交平安产险与平安寿险营销员签订销售代理协议的请示，希望产寿险公司能够同时与营销员签订代理销售协议。
但保监会未同意这一做法。保监会研究认为，这不符合有关规定和防范风险、明确管控责任的原则，“双签”后一旦发生合同纠纷，有可能出现公司互相推卸责任的情况，不利于公司管控和政府监管，也不利于消费者权益保护。此外，保监会还下发《相互代理的保险公司不得同时与营销员签订代理协议》。
产寿险营销渠道的整合尚且如此，保险销售团队与银行、证券、信托的整合难度可想而知。实际上，平安在分业监管下展开的交叉销售，最难把握的便是政策边界。为推动交叉销售，平安已在极力拆除内部障碍，但外部监管要求是平安无法绕开的红灯。
截至2013年一季度，平安保险管理的资产已超万亿，与其匹配的应是万亿级的抗风险能力及万亿级的竞争强度。对于一家25岁的年轻公司，压力不言而喻。但这就是金融市场，激烈残酷且瞬息万变。探险者中国平安能否再续传奇？ Let's wait and see.