起源
香烟对接型投资是“价值投资之父” - 本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的学术精髓。 “香烟对接”的想法应该来自他的书“证券分析”，并在“智能投资者”中得到了进一步的发展和澄清。
2007年，巴菲特首次向公众提供了他的“烟头投资”理念的完整总结：“那是我第一次购买股票的股票，寻找股价的公司远低于远低于液态资本的公司，非常便宜，但我称这种方法略有质量。这是烟头投资方法。您在地板上寻找烟头，然后您可以找到一个潮湿的烟头，就像您那样的烟头，看起来像是一件好事，您可以选择一个烟，这是您的一份烟，这是您的一件烟，这是您的一件好事，您可以选择一个烟头，这是您的一份烟。最后一口，将其扔掉，然后寻找下一个听起来并不优雅，但是如果您正在寻找免费的雪茄，那就值得做。”
根据巴菲特的描述，“卷烟对接投资”的核心概念是集中于投资的安全幅度 - 低价，低价（价格低廉/价格簿比率，购买二流公司的三级价格）以及购买三级公司的四流价格，但是公司的质量以及其所在的公司的质量以及其所在的行业不高。一家香烟对接型公司的价值是利用Mrake先生的暂时失败，并以低价价值购买具有高价值的公司。将来，当Market先生的称重机效应生效时，香烟对接公司的价格将反弹到无需打折甚至适当保费的水平。
代表性数字
1。格雷厄姆
“聪明的投资者”在“本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的一生简短XV”中开始写道：“格雷厄姆（Graham）的早期收益记录现在已经丢失，但是从1936年到1956年退休，他的格雷厄姆·纽曼（Graham Newman）的年收益率不低于14.7％，比股市的总街道总数高于2.2％的总数，这是一项最佳成绩，这是一项最佳成绩，这是一项最佳成绩。
2。WalterSchloss
沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）是格雷厄姆（Graham）的学生，也是巴菲特（Buffett）的朋友，他也反复出现在“雪球”中。在两个地方提到了他的收入记录：一个是“雪球”（第215页）写道：“沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）坐在磨损的桌子上并建立了伙伴关系。通过不断使用格雷厄姆（Graham），他自离开格雷厄姆·纽曼（Graham Newman）以来每年的投资回报率超过20％。”另一个是“智能投资者”的附录，其中包含沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的文章，标题为“ Graham-Dodd Style Super Investor”。该文章包含沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）从1956年到1983年的收益记录，表明他在过去28年零3个月中的年复利率为21.3％。
3.巴菲特（1957- 1969年）
1969年，福布斯（Forbes）发表了一篇关于巴菲特（Buffett）的文章，题为“奥马哈如何击败华尔街”，该文章说：“ 1957年，他的巴菲特合作伙伴关系投资的10,000美元现在价值260,000美元。与1亿美元合伙伙伴关系的平均年相比增长率为1亿美元，而一年在这12年中没有损失。”巴菲特的文章“格雷厄姆（Graham）般的超级投资者”还包括巴菲特（Buffett）自己的复合收益率表，从1957年到1969年，这表明巴菲特（Buffett）的合作伙伴从1957年到1969年的复合收益率为29.5％。无论是“雪球”中的31％，还是巴菲特本人给予的29.5％，这都显示了“烟头屁股”的成功。
Graham，Walter Schloss和Buffett通过采用“香烟对接”投资方法取得了巨大的成功。 “香烟屁股”不仅可以赚钱，而且还可以实现稳定的超级利润。
选择烟头股票的原则
在过去的十年中，ROE必须保持超过10％，并且可以理解，它在一年内略有下降。设定此标准的目的是防止长时间的价值回报。至少您的长期持有率将接近10％。
在过去的十年中，毛利润率必须保持在20％以上。毛利润率代表公司的盈利能力。购买一家公司正在购买一家企业，只要企业赚更多的钱，您必须能够稳步赚钱。
在过去的十年中，必须将净销售利润率保持在10％以上，这代表了公司的运营效率。该公司的价格差额为100元，最终扣除了各种费用，使股东剩下10元。
偿还债务的能力要求流动资产大于流动负债。这更重要。购买香烟屁股只是在看便宜的价格。因为我们牺牲了生长，所以我们选择的估值低，但是如果以后发展，我们将无力偿债，无论估值多么低，它将是一个无底的坑。
烟头屁股的投资原则
当投资烟头股票时，上述指标越糟，它的多样性就越多。每年将至少调整30个烟头枪。
不要保持太重的位置，只需将资产分配的一部分，每个香烟对接量的位置不应超过2.5％，总头寸不应超过70％。