广州迪柯尼服饰股份有限公司涉嫌美化报表，产品销量与存货量不符引质疑
作者|陈丽娜
编辑|阳光
产品的销量与库存量和库存量不符。广州迪科尼服装公司有限公司（以下称为“ dicconi”）欺诈以美化这些陈述？
根据信息，Diconi主要出售中高端品牌商务休闲男士服装，并拥有两个主要品牌：“ Dikeni”和“ Carsyda”。截至2021年底，该公司拥有234家离线直接销售商店。今年7月，它向深圳证券交易所提交了招股说明书，并申请在深圳证券交易所的主董事会上上市。
By Times商学院的研究发现，由于大规模裁员和关闭商店的关闭，Diconi的收入逐年上升。此外，对其库存有很多疑问。在当年扣除了库存的产品数量和上一年的库存量后，增加了64,600个。对于其他产品，该公司没有在招股说明书中解释。该公司涉嫌在2019年之前使用库存折旧来保留转售，变相，以提高毛利率和净利润。
更奇怪的是，在大量商店关闭和裁员之后，迪科尼计划在未来三年内筹集资金，以开设234家新商店。筹款规模相当于创建另一个“ dicconi”，筹款的合理性值得怀疑。
库存障碍的规定与同龄人不同，怀疑库存障碍条款用于转售和操纵性能
根据招股说明书的说法，在COVID-19的流行病中，Diconi很少实现收入和利润的稳定增长，其收入增长率远远超过了同一行业可比公司的平均水平。
从2019年到2021年（以下称为“报告期”），迪科尼的营业收入分别为7.12亿元，分别为7.99亿元和9.2亿元人民币，2021年的营业收入增长了29.21％，比2019年相比增长了29.21％。股东可归因于股东的净利润分别为0700万元，5,300万元和8100万元人民币，净利润可归因于股东的净利润比2019年增加了15.71％。
在2020年和2021年，同一行业可比公司的平均收入增长率分别为-5.55％和9.74％；与此相比，同期同年的同比收入增长率分别为12.22％和15.14％，其收入增长率远远超过了该行业领先品牌的收入增长率，例如七只狼，Hailan Home和Baoxi Bird。
此外，在报告期间的每个时期，DICONI的毛利率分别达到72.64％，80.04％和80.55％，而同一时期内同一行业可比公司的平均毛利率分别为52.2％，53.34％和56.84％。可以看出，迪科尼的毛利率异常高。
关于毛利率较高的原因，迪科尼在招股说明书中解释说：“这主要是由于库存损害规定转移对毛利率的影响。”
根据招股说明书，转售库存损害的影响率对Diconi的毛利润约为5％。但是时代商学院发现，对迪科尼的库存有很多疑问。
根据丁克尼克的销售数据，2019年，DICONI产品的库存为11.3.3亿件，销售量为103.4万件，产品库存为95,800件； 2020年，产品清单为699,400件，销售量为859,800件，比库存多了160,400件。在2019年扣除了95,800件的库存之后，另外64,600件的来源尚不清楚。
如果额外的64,600件是2019年之前的库存，DICONI是否通过库存折旧规定增加了毛利率和净利润？库存障碍储备是否会用于操纵性能的秘密武器？
此外，招股说明书表明，Diconi和Biyinlefen（002832.SZ）和Hailan Home（600398.sh）在库存提供比率之间存在明显差异。
在报告期间，库存年龄为1-2岁的Hailan房屋的库存损害比率为0，库存损害比率为2-3岁的库存年龄为70％，库存损害率超过3年的库存损害率为100％； 1-2岁库存年龄的库存损害比率为6％，库存年龄2-3岁的库存损害比率为15％，库存损害比率超过3年的库存年龄为30％；虽然库存损伤比例为1-2岁的库存年龄高达50％，而库存损伤比率为2-3岁的库存年龄为100％。
一般而言，服装是一种防护产品，以原始价格或以3年内折扣出售的可能性相对较高。但是，在1 - 2年内，库存折旧的50％和2年以上库存的比率远远超出了可比同行的比率，这是非常异常的。
这意味着Diconi库存的价值已在一年内减少了一半，并且将在两年多以上减少到零。但是，通过库存转售出售的库存可能会成为利润，并且有很多操纵性能的空间。这可能是Diconi不惧怕新的肺炎流行以实现稳定绩效增长的原因之一。
大规模的商店关闭和裁员，可以通过切断手臂来生存
除了异常库存外，Diconi还经历了异常的裁员和商店关闭。
从销售模式的角度来看，Diconi主要关注直接销售。从2019年到2021年，其离线直接销售收入占70％以上。其中，在报告期间的每个时期结束时，“ Dikeni”直接销售商店的数量分别为Diconi的两个主要品牌之一，分别为210、194和176。在2021年底，与2019年底相比，它减少了34；另一个品牌“ Carsyda”的直接销售商店的数量分别为65、59和58，与2019年底相比，2021年底的直接销售商店数量为7。
其中，Shenyang Xinglong Big Outlet是Diconi在2019年最大的直销商店，也是2021年第四大直销商店。
根据Tianyan Check披露的工业和商业信息，Shenyang Xinglong家庭购物中心有限公司（以下称为“ Shenyang Xinglong Family”），Shenyang Xinglong Dale的母公司，包括737亿纳税人的税务税款列表中的税务税款。 2019年，沉阳Xinglong家族破产，重组后更名为Shenyang Shengjing家族。此外，在2019年，Shenyang Municipal人民法院多次将Shenyang Xinglong家族列为不诚实的公司，而法院将138.331亿元人民币冻结。
招股说明书表明，在报告期间，史尼阳Xinglong家族始终在DICONI应收账款公司中排名第一，一些应收账款已有3年以上的年龄。在2021年，双子座对史扬阳Xinglong家族的销售收入占当年总收入的1.22％，但到2021年底，该公司的账户年龄超过三年的年龄为96.278亿元，占DICONI的总账户收到的总账户的7.39％。
除Shenyang Xinglong外，Xi'an Seg International是Diconi在2020年的第三大直接销售商店，也是2021年的第二大直接销售商店。TianyanCheck显示Xi'an Sage Commercial Operations Co.
迪科尼（Diconi）应收账款的前五家公司中，西安世纪（Xi'an Century Golden Flower Shopping Co.，Ltd.西安市法院。
就员工而言，与2019年相比，DICONI的员工总数在2021年下降了372，下降了23.09％。
此外，就销售费用而言，从2019年到2021年，迪科尼销售费用的员工工资分别为1.36亿元，1.19亿元和1.3亿元人民币。其中，迪士尼在2020年关闭了一些直接销售商店，与2019年相比，员工薪水减少了173.55亿元。就管理费用而言，DICONI管理费用的员工薪水减少了123.5566万元，降低了2020年的雇员销售额。
从这个角度来看，Diconi的绩效增长是在大量商店关闭和大型裁员的前提下实现的。
该招股说明书表明，在报告期的每个时期，DICONI的净利润归因于股东，分别为7000万元，5300万元和8100万元。其中，Diconi在2020年的净利润同比下降了24.29％。那一年关闭商店和裁定员工的措施未能阻止Diconi净利润的下降。
从裁员多年来，迪科尼的实际获利能力似乎并不强，并且其继续运营的能力值得怀疑。
销售支出率远远超出了可比的同行，我想筹集大量资金以再次扩展
根据该招股说明书的说法，对于此次IPO，DICONI计划发行不超过3000万股RMB普通股（A股），并计划筹集7.03亿元人民币，该股将用于“营销网络建设项目”，“设计和R＆D中心建筑项目”，“信息系统”，“信息系统升级项目”和补充营运资金。
其中，计划将4.78亿元人民币用于营销网络建设项目。该项目预计将增加234家直销商店，总业务面积为34,800平方米；装修费预计为1.39亿元人民币，装饰成本高达4,000元/平方米。
在宣传和促销方面，从2019年到2021年，DICONI商店的数量达到了400多个，总广告费用为984.64亿元，分别为11.466亿元，1,14.66亿元和16.6194亿元人民币，只有376.6124亿卢比，三年来仅花费了37.612400万。就其筹款和投资项目而言，只有234家直接经营的商店得到了促进，计划在三年内花费的“市场促销费用”高达1003.333亿元人民币。
从同一行业中可比公司的角度来看，行业并不是过多的销售费用。该招股说明书表明，从2019年到2021年，迪科尼的销售费用分别为2.91亿元，4.39亿元和5.09亿元人民币，分别占当前营业收入的40.88％，55.01％和55.34％，占40％以上的运营收入；尽管同一行业中可比公司的平均销售费用比率分别为26.43％，30.03％和30.29％。
可以看出，DICONI的销售费用比率逐年增加，并且每个时期的销售费用比率远高于同一行业中可比公司的平均值。
高销售费用还使DICONI的周期费用率显着高于可比公司。在报告期间，双子化的周期费用比率分别为53.36％，64.78％和64.31％；同一行业中可比公司的平均周期费用比率分别为38.73％，42.94％和43.52％。
此外，根据招股说明书的说法，截至2021年底，Diconi的净资产仅为4.75亿元人民币，直接经营的商店的数量仅为234。由于加入特许经营商店的成本主要由特许经营商所承担，因此，这段时间是7.03亿YUAN，这段时间均与1.5 dic5 dicononi相等，创造了一个三分之一的人。
如上所述，在报告期间，迪科尼（Diconi）关闭了40多家商店，首次关闭商店和减少员工，然后筹集资金以开设商店以扩展。理性令人怀疑。
值得一提的是，迪科尼在IPO的前夕赚了几个现金股息。 2019年，分配了总计990万元的现金股息，分配了738万元的现金股利，在2021年，三年中总共分发了5031万元的现金股息，总共分配了6759万元。
根据股权情况，Diconi的实际控制器是Xu Caijun和Zheng Xuefen。两者控制了迪科尼股份的96.67％，上述大多数股息流入了实际控制器的口袋中。