慕思股份冲刺深交所主板上市，面临59问质疑与市场挑战
《中国科学技术新闻网络》，12月1日（Wang Lin和Li Xin）最近，国内床垫公司Muse Healthy Sleep Co.，Ltd。（以下称为“ Muse Shares”）更新了其招股说明书，并继续冲刺朝着上市列出。深圳证券交易所的主董事会。
自今年6月招股说明书首次提交以来，Mousse股票一直“一直很热”。首先发现它是通过“模仿外国品牌”的错误促进的，然后由经销商报告“逃税”和“强迫商店开业”，这引发了中国证券监管委员会在最初的最初反馈中立即提出了59个问题。
不仅如此，尽管Muse Co.，Ltd.将自己定位为具有出色服务的中高端品牌，但通常会因过度营销和价格膨胀而受到批评。随着信息越来越公开，消费者对产品有更全面的了解，并且更合理。在这种情况下，以合理的价格以合理的价格是真实的产品。如果Mousse的股票仅依靠华丽的故事包装，那么可能很难继续获得市场认可。
海外收入不到2％，但我们讲国际故事
Mousse Co.，Ltd。于2004年在广东的Dongguan成立。其主要产品包括中高端床垫，床架和床上用品产品，其中床垫是核心产品，占总数的一半以上。收入。从招股说明书中披露的数据来看，Mousse在行业中具有出色的毛利润率。从2018年到2020年，其全面的毛利率高达49.14％，53.49％和49.28％，远高于同一行业中34.03％的可比公司。平均为37.69％和34.73％。
Mousse将其高毛利润率归因于其主要经营自己的品牌并将经销商模型作为其主要销售模式的事实，因此它具有高品牌溢价。同一行业的可比公司都有一定程度的OEM生产，直接供应渠道的销售比例相对较高，销售价格相对较低。所谓的直接供应渠道销售是指制造商向业内主要客户（例如房地产，家具和酒店）的直接销售。
值得注意的是，与OEM生产和直接销售相比，自有品牌产品将直接出售给最终的消费者。因此，为了吸引客户群体，公司经常增加营销投资以扩大其影响力。在这方面，慕斯非常擅长。
实际上，在其建立开始时，Mousse Co.，Ltd。曾经将自己打包为“外国品牌”，声称自己是“起源于法国”，并出现在其广告标语中，例如“成立于1868年”和“建立”法国皇家设计师”，这使其非常受欢迎。消费者认为这是一个法国品牌。在被媒体暴露后，我开始调整自己的宣传策略。
但是，尽管Mousse不再促进其“法国起源”，但它仍然打算将自己打包成国际品牌。它不仅保留了不是床垫设计师作为品牌形象的外国老年人，而且继续使用外国品牌“ de rucci”。 ”，商店的位置也非常“国际”。
几天前，中国科学与技术新闻网络访问了北京乔阳区的家具购物中心，发现Muse Co.，Ltd.商店与许多国际进口品牌的商店位于同一地区。隔壁是“ serta”，而对面是“ Kingkore”和“ Kingkore”。西蒙斯”。
同时，中国科学技术新闻网络发现Muse Co.有限公司在其促销副本中指出，它“全球有3500多家商店”，“涵盖了10个以上的国家和地区，包括澳大利亚，美国，美国，美国，意大利和加拿大。”
但是，根据招股说明书的数据，截至2021年上半年，其海外收入仅占总收入的1.80％，并且该比例继续下降。同时，大多数商店数量都在该国。
除了讲述国际故事外，慕斯还不太努力晋升。不仅广告在高速火车站，机场和建筑物中，而且还赞助了像安迪·劳（Andy Lau）和杰基·张（Jacky Cheung）这样的名人音乐会，诸如中国女子排球队等体育赛事都邀请了流行的名人来为自己讲话。 ，赞助了流行的综艺节目，并举办了大规模主题活动。
（中国科学与技术新闻网络穆斯公司有限公司的摄影，位于家具购物中心的核心）
行业内部人士透露，由于有很多广告，因此许多消费者不了解这种情况，并认为Mousse确实是一个进口品牌。
这一系列的宣传活动还为慕斯带来了很多销售费用。从2018年到2020年，其销售费用分别为9.8亿元，12.1亿元和11.5亿元人民币，销售费用分别为30.73％。 31.31％和24.82％，比同一行业的可比公司高约8％至14％。在销售费用中，广告费用分别为3.45亿元，4.45亿元和3.96亿元人民币。广告费用率分别为10.81％，11.53％和8.90％，也比同行高得多。
值得注意的是，高销售费用和广告费用也引起了中国证券监管委员会的关注，要求它解释特定的组成和其他相关情况。根据招股说明书，Muse共享的销售费用包括广告费，工资和福利，业务促进费，租赁和财产管理费，运输费，终端管理费等。其中，终端管理费是每年向新老客户发送圣诞节礼物的费用。从2018年到2020年，成本高达4200万元，3800万元和4500万元。在这方面，中国证券监管委员会要求Muse Co.，Ltd。提供有关发送礼物的特定内容，过程和内部控制措施的其他解释，以及是否有任何伪装给经销商的商业贿赂。
此外，高销售费用还吞没了慕斯的利润。从2018年到2020年，尽管其毛利率高达50％，但其净利润率分别仅为6.77％，8.62％和12.05％。对于同一时期的可比上市公司，Xilinmen的净利润率分别为-10.06％，8.47％和6.24％； Mengbaihe的净利润率分别为6.45％，10.24％和6.38％；古吉亚的净利润率分别为10.97％，11.00％和6.84％。由于其他公司的海外收入占很大比例，因此他们的2020年绩效将在一定程度上受到流行病的影响。但是，Mousse的净利润优势不再像其毛利率那样明显。
床垫业务的增长率正在下降，并被指控低成本绩效。
根据招股说明书的说法，慕斯计划这次筹集19亿元人民币，其中15.5亿元将用于东中国健康的床上用品生产线建设项目，将使用24800万元来进行数字营销项目，1.49亿元人民币均可用来用于建设健康睡眠技术研究中心。项目。 Muse Co.，Ltd。表示，此次发行筹集的投资项目达到了全部生产后，生产能力的规模将大大提高。
但是，值得注意的是，在过去的两年中，缪斯床垫收入的增长率大大减慢。根据招股说明书的数据，其床垫收入从2018年到2020年，分别为18.37亿元，22.51亿元和23.96亿元人民币。 ，在2019年和2020年分别同比增长22.57％和6.43％。受此影响，其总收入也经历了一定程度的增长率下降。在同一时期，分别为31.8亿元，38.62亿元和44.52亿元人民币，同比增长21.16％和15.29％。
招股说明书未披露增长率急剧下降的原因。但是，中国科学技术新闻网络发现，同一时期的Xilinmen床垫产品收入分别为26.15亿元，27.2亿元和28.55亿元人民币，同比增长4.48％，分别为261.15亿元人民币，分别为261.15亿元人民币，分别为261.15亿元人民币，分别为261.15亿元，分别为4.48％ 。 ，4.50％，稳定增长；同一时期的Mengbai床垫产品收入分别为16.91亿元，20.86亿元和30.81亿元人民币，分别同比增长23.40％和47.67％。缪斯份额增长率下降可能不是该行业的普遍现象。
实际上，许多品牌通过多年的发展构成了某些竞争优势。例如，Xilinmen是中国排名第一的床垫公司。多年来，它一直将“保护脊柱”作为其核心功能吸引力，并在春季生产技术和床垫结构设计技术中发展。尽管Menglily专注于内存泡沫床垫，但它继续开发不同的内存泡沫相关产品。
另一方面，尽管Mousse一直专注于“专注于人类健康睡眠研究”的促进概念，但“健康睡眠”本身是一个模糊的术语，很难实际定义。例如，其新开发的T10智能健康睡眠系统的广告宣传能够通过床垫中的内置传感器来检测心率，呼吸，身体运动，打呼式，深且浅的睡眠等，并明智地匹配柔软性和柔软性和人体每个部分都需要硬度，使其适应性。人脊柱的生理曲率。但是，简单地调整床垫的柔软度和硬度可能会改善睡眠体验，但可能没有改善人类生理健康的依据。
中国科学技术新闻网络询问了上述专业商店的经理，将慕斯床垫的核心优势与其他床垫品牌进行了比较。另一方说，慕斯专注于“健康的睡眠和资源整合”，并且不专注于一个特定功能。优势是集成高质量的供应商资源（包括材料和技术）。
值得一提的是，关于Qichacha的缪斯股票的民事判断表明，缪斯分享被消费者起诉，以造成虚假的宣传。具体内容是，由其出售的床套装的产品详细信息页面已书面促销内容，例如“促进血流，缓解疲劳，增加新陈代谢，缓解睡眠综合症并减少打s的打nor”，后来由Dongguan Municipal Adminissmation确定行业和商业“涉嫌违反广告法第1条”。 28构成虚假的宣传。”
另一方面，慕斯股票经常因价格过高而受到批评。根据专业商店的经理的说法，该商店中发售的产品主要是两个系列：“ Mousse 0769”和“ De Rucci 3D”，零售价超过10,000元，其中核心销售产品的价格为20,000元。元到40,000元。这个价格与许多国际品牌床垫的价格相提并论，甚至更高。
那么该产品的成本效益如何？行业内部人士此前曾对其3D系列产品进行了拆分评论。该产品被提升为具有7区3D，并使用Bird's Nest 3D网格和Outlast技术。
根据行业内部人士的说法，所谓的3D材料实际上是一种看起来高端的聚酯丝材料，但实际上在生活中非常普遍，例如计算机袋背面的透气网格，低端汽车的织物座椅，办公家具等。椅子背面和许多鞋面的织物由3D材料制成。它们的主要特征是强烈的透气性和良好的支持。
3D材料的柔软度和硬度取决于语法。语法越高，织物越难。相反，语法越低，织物越柔软。在市场上流行的分区3D实际上使用了不同区域中不同权重的3D材料。同时，床垫行业是一个劳动密集型的轻型行业，没有技术障碍。
拆卸床垫后，评估发现床垫的制造原理并不复杂。这是将8层3D材料与热熔体粘合在一起，然后在外部制作夹克。此外，找不到床垫所谓的“分区”设计。
基于上述情况，行业内部人士指出，如果您花40,000元来购买这样的床垫，那确实不是具有成本效益的，但是少于10,000元人都可以接受。
同时，他还说，一些床垫子品牌具有丰富的子产品或迅速更新，但实际上，床垫在产品方面主要分为填充层和弹簧，不同的变化很少，不同的变化很少产品。所谓的不同系列通常针对具有不同产品营销软件包的人群。
为了应对诸如Mousse Co.，Ltd的销售费用率诸如高于同龄人的销售费用率，床垫收入增长的急剧下降以及产品的核心竞争力，中国科学与技术新闻网络的核心竞争力发送了一封通讯信和称为Muse Co.，Ltd。，但截至发稿时，未收到任何答复。