中兴通讯手机黄埔军校：龙旗科技再度递交招股书，转战上交所主板
来源丨创业邦（ID：icchangyebang）
作者丨巴里
编辑丨欣铃
标题图片丨smzdm
中兴通讯被誉为国内手机行业的“黄埔军校”。中兴通讯手机事业部成立于1998年，长期从事手机产品的研发，为国内培养了大批手机设计人才。
如今，国内ODM三大巨头闻泰、华勤、龙旗的创始人均来自中兴通讯。这些站在手机企业背后的ODM厂商，正逐渐从幕后走到台前。
继2018年创业板被拒绝后，上海隆启科技股份有限公司（以下简称“隆启科技”）近日再次提交招股书，转战上交所主板。
据悉，龙旗科技是小米、荣耀、OPPO、vivo等手机厂商的主要代工企业。交付了红米9A/9C、红米Note 10等“热销”产品，累计出货量突破1000万台。
Counterpoint数据显示，2021年龙旗科技智能手机出货量将达到1.08亿台，占全球智能手机ODM/IDH出货量的21%，排名全球第二。
招股书显示，公司2021年营收将达到245.96亿元，其中小米及其关联方贡献了约一半的营收，成为龙旗科技第一大客户。不仅如此，早在8年前，龙旗科技就引入小米作为公司股东，目前是第二大股东，仅次于实际控制人杜俊宏。
杜军红 上海隆启科技有限公司董事长
来源：龙旗科技公众号
浙江大学打造全球第二大手机代工厂
20世纪70年代出生的杜军红出生于浙江东阳马海镇的一个普通农民家庭。和中国大多数年轻的农村学生一样，他们的目标只有一个，那就是好好学习，考上一所好大学，这也意味着他们可以改变自己的人生轨迹。
他从小就是一个完美的学者。 1990年考入浙江大学混合班（招收全国高考状元、优秀生，培养高新技术人才），并直升电机系博士学位。
1999年，26岁的杜军红毕业后加入中兴通讯上海公司。从工程师做起，半年时间成为项目经理，一年成为部门经理，半年时间成为公司25名产品总经理之一。 27岁的杜军红成为当时拥有2万多名员工的中兴通讯公司升职最快、升职最快的人。最年轻的产品总经理。
然而，杜军红的创业想法却来自于“偶然”。 2002年4月，有一天，杜军红接到HR的电话，“三年合同到期了，要续约吗？”杜俊宏突然发现自己还有别的选择。尽管很多大公司都开出了高薪offer，但他最终还是选择了创业。
你为什么选择创业？杜军红认为，在新兴行业创业，抓住机遇、顺应潮流是成功的首要条件。进入这个行业的时机非常重要。如果进入太早，市场还没有形成，公司就会成为炮灰。比如国内最早从事专业手机设计的嘉盛联桥，以及曾经豪言壮语称国内龙头的中天华通，后来都陷入破产。
事实上，所有在海外上市的中国手机设计公司都与龙旗成立于同一年。 2002年7月，杜军宏和中兴通讯的老同事创办了一家手机设计公司——上海龙旗科技公司。
这时，为了追求更高的效率，手机厂商开始选择手机设计外包，给这些进入者带来了广阔的市场。 2003年以后，市场已经形成，进入者将面临残酷的市场竞争。
可以说，创业的机会已经有了，企业本身必须具备相应的能力才能抓住机会。
杜军红的创业团队从一开始就聚集了技术、运营、营销、管理等方面的人才。健全的组织架构也为未来的发展奠定了坚实的基础。
在只有4个人、200平米办公空间的初创阶段，公司就制定了5年上市的宏伟目标。半年后，有10人，一年半后，有40人。开始每个人身兼数职，然后每个部门慢慢实行自己的标准化，并在前进中完善每个部门的结构。
杜军红说：“组织架构很健全，这对后续发展非常有利。高层建筑先打好地基是关键，如果到了三楼发现地基不牢，一个公司如果想先赚钱，没有长远的规划，你就不可能上去。”
通常，在手机行业，有以下几种模式：一种是IDH（只销售手机设计方案）；另一种是ODM（原始设计制造商，设计+制造）；三是OEM（原始设备制造商，即OEM））和in-House（自行开发）。早期，龙旗是一家IDH，一家从事手机设计的公司。
“我们在手机设计产业链上占据两个环节，一是设计，二是制造主板。当时我们是新人，除了拿订单，最重要的是做产品。做主板可以明确自己的定位。”手机设计解决方案的性能”。
在杜军红看来，在设计行业，中国企业与曾经领先的韩国等国外企业相比，具有很大优势。首先，中国本土企业在服务中国本土客户时，能够非常快速、及时地响应市场需求；其次，因为语言和文化的关系，很容易与中国制造商和消费者沟通；第三，国内贸易比国际贸易成本更低，交易更便捷；第四，更好的售后服务。
凭借优秀的技术团队，龙旗迅速打开了市场。成立短短两年时间，已推出18款设计方案和车型，年销售额超4亿。
2005年5月，年仅32岁的杜军红带领龙旗在新加坡交易所主板上市。至此，杜军红从上海创业到新加坡主板上市，只用了不到三年的时间。其发展速度令人惊叹。
据Counterpoint数据显示，2021年龙旗科技智能手机出货量达到1.08亿台，占全球智能手机ODM/IDH出货量的21%，排名全球第二； 2022年上半年，公司智能手机出货量占比进一步提升至25%。
如今，龙旗科技谋求A股上市，年近50岁的杜军宏正在冲刺人生第二次上市。
年收入246亿
小米既是大客户又是大股东
经过多年的深耕发展，龙旗科技在智能产品ODM行业已形成涵盖智能手机、平板电脑、AIoT产品的智能产品布局。主要客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo、中国邮电、中国联通、中国移动等。
招股书披露，2019年至2021年、2022年上半年各报告期，隆启科技分别实现营收99.74亿元、164.21亿元、245.96亿元、152.83亿元。亿，净利润分别为9813.34万元、2.99亿元、5.48亿元、2.48亿元，扣除非净利润分别为3680.56万元、1.17亿元、3.66亿元、2.04亿元。
2019年，隆启科技最大客户为联想及其关联方。 2020年后，隆启科技与小米集团共同打造了“爆款”Redmi9A/9C，小米及其关联方开始成为隆启科技最重要的客户。的客户。 2021年，隆启科技开拓了三星电子和中国联通两大客户，并实现了大规模营收。
2020年至2021年、2022年上半年，隆旗科技分别实现来自小米及其关联方的销售收入68.91亿元、141.83亿元、75.2亿元，占全年营收的41.96%、57.66%、49.2%。分别为同一时期。 %。
同时，2022年以来，龙旗科技与小米的量产新品包括红米Note 11、红米10A/10C、红米11C等。
隆启科技在招股书中解释，公司2019年及之前与小米的业务合作主要基于IDH模式； 2020年以来，随着小米逐渐转向中低端机型的ODM模式，该公司负责从研发设计到生产制造的整个过程，包括向小米交付整机或半成品，因此收入规模大幅增长。
值得注意的是，小米不仅是龙旗科技第一大客户，隆旗科技早在2015年就成为“小米系列”成员。2015年3月，“小米集团”成员天津金米、苏州顺威分别投资9000万元入股龙旗科技。占公司增资后总股本的20%，对应增资后公司估值为4.5亿元。
随后，2015年12月，隆启科技首次冲击创业板。经过多次增资及股份转让，本次发行前，天津金米、苏州顺威成为隆启科技第三、第四大股东，持股比例分别为9.13%、8.18%。天眼查显示，天津金米和苏州顺威的实际控制人均为雷军。
六年后的2021年，龙旗科技完成两轮数亿元融资，引入中国在线投资（持股3.31%）、超越摩尔（持股2.83%）、云峰基金（持股） 2.83%的股份）。持股1.42%）等明星资本机构。
截至目前，公司控股股东为昆山龙奇，实际控制人为杜俊红，通过昆山龙奇、昆山龙飞及《一致行动协议》合计控制公司44.20%的股份。
值得注意的是，作为ODM厂商，龙旗科技的毛利率并不高。招股书披露，报告期内龙旗科技综合业务毛利率分别为7.41%、8.24%、7.55%和7.06%，低于同业平均水平8.54%、10.12%、8.26%和7.51% 。而当瞄准大客户小米时，公司各期毛利率进一步下降至7.38%、8.24%、7.1%和6.18%。
随着营收规模的扩大，龙旗科技的应收账款余额也快速增长。
各报告期末，公司应收账款账面价值分别为25.57亿元、66.67亿元、67.44亿元、70.75亿元，占应收账款账面价值的38.7%、59.64%、53.52%、51.62%。分别为流动资产。其中，小米及其关联方占比最高。截至2022年6月末，隆启科技62.04%的应收账款来自小米及其关联方。
招股书显示，隆启科技本次拟募资18亿元，其中8亿元用于惠州智能硬件制造项目，4亿元用于南昌智能硬件制造中心改扩建项目， 2亿元用于上海研发中心升级建设项目，4亿元用于补充流动资金。
刚刚过去的2022年，中国智能手机市场的出货量和销量均创十年来新低。 Canalys数据显示，苹果、三星、小米、OPPO、vivo五大厂商集体暴跌，四季度表现尤为糟糕。智能手机出货量同比下降18%，创下历史最大单季度跌幅。作为龙旗科技第一大客户，小米第四季度销售额同比下降27%。
下游市场的表现也有可能传导至上游ODM厂商。业绩波动大、毛利率低、与小米关系较深，曾是龙旗科技创业板上市被拒的重要原因。
此次，杜军宏能否带领隆启科技成功转主板，我们拭目以待。