亚玛芬体育冲刺纽交所上市：高端户外品牌始祖鸟母公司拟发行股票
高端户外品牌Arc'teryx的母公司Amalfen Sports冲刺到纽约证券交易所上市。
当地时间1月4日，美国证券交易委员会（SEC）官网显示，全球运动户外品牌集团Amer Sports， Inc.（以下简称“Amer Sports”）已正式提交F-1文件，Amalfen Sports也于同日在其官网上宣布，已申请在纽约证券交易所上市普通股，股票代码为“AS”， 以及将发行股票的数量和价格范围尚未确定。此外，Goldman Sachs LLC、Bank of America Securities、JPMorgan Chase & Co. 和 Morgan Stanley 作为联合承销商。
该公司的全资子公司 Amer Sports Corporation 于 1950 年在芬兰赫尔辛基成立，曾于 1977 年在赫尔辛基证券交易所上市，然后于 2019 年被安踏集团牵头的投资财团收购并退市。
据官网介绍，Amalfen Sports 是全球标志性的运动户外品牌集团，在全球拥有 10,800 多名员工，业务遍及 41 个国家/地区，产品销往 100 多个国家/地区。Amalfen Sports 主要分为三个业务板块：职业服装、户外表演和球类运动。高端户外装备品牌Arc'teryx、法国山地户外越野品牌Salomon、美国网球装备品牌Wilson（威尔逊）是上述三个细分市场的核心品牌。
Amalfen 的品牌来源于招股说明书
其中，始祖鸟一直被称为“户外顶流”，品牌服装平均价格在 4000 到 6000 元之间，被网友调侃为“中产阶级的标配”。
Arc'teryx 贡献了 30% 的收入，并且在收购和转型后没有实现扭亏为盈
招股书显示，阿马尔芬体育已于 2019 年被安踏集团牵头的投资财团收购，并开始转型，此后，阿马尔芬体育的业绩加速发展。
具体来说，2020 年至 2022 年，阿马尔芬体育的收入分别为 24.46 亿美元、30.67 亿美元和 35.49 亿美元，总收入超过 90 亿美元，2021 年和 2022 年的收入同比增长分别为 25.39% 和 15.72%。净亏损分别为 2.37 亿美元、1.26 亿美元和 2.53 亿美元，总计超过 6 亿美元。
调整后 EBITDA 分别为 3.11 亿美元、4.17 亿美元和 4.53 亿美元，2021 年和 2022 年分别同比增长 34.08% 和 8.63%。毛利率分别为 47%、49.1% 和 49.7%。
Amalfen 近四年的表现来自招股说明书
此外，2023年前三季度，阿马尔芬体育的收入从24亿美元增长到31亿美元，同比增长29.9%，毛利率从49.4%增长到52.2%，净亏损从1.044亿美元增加到1.139亿美元，同比增长9.1%;调整后 EBITDA 同比增长 61.3%，从 2.618 亿美元增加到 4.221 亿美元。
重要的是要注意，始祖鸟并不是 Amalfen 收入的最大贡献者。
去年前三季度三大核心品牌营收占比超过90%。其中，Arc'teryx贡献了9.41亿美元的收入，同比增长约65%，占总收入的三分之一以上;Salomon 的收入为 9.49 亿美元，同比增长约 35%，占总收入的三分之一以上;Wilson 的收入为 8.66 亿美元，同比增长约 10%，占总收入的近三分之一。
在渠道建设方面，Amalfen Sports 采用垂直整合的 DTC 模式（Direct To Customer），利用批发网络在全球建立自己的零售分销网络。DTC 渠道的收入比例持续增加，从 2020 年到 2022 年以及 2023 年前三个季度分别为 21.7%、27.1%、29.5% 和 32.8%。此外，从 2020 年到 2022 年，Amalfen Sports 所有品牌的电子商务业务增长了 88%。
2019 年是 Amalfen 发展的分水岭。2019 年，由安踏体育、方源资本、Anamered Investments 和腾讯组成的投资者财团以 46 亿欧元成功收购了 Amalfen Sports，并计划转变 Amalfen 的商业模式，投资品牌，并拓展海外市场。招股书显示，目前持有 Amalfen 5% 以上股份的股东仍为上述四家公司。
超过 5% 的股份
在收购之前，Amalfen Sports 采用矩阵式组织结构运营，这限制了该品牌的增长潜力。2019 年，收购后，Amalfen 重组并简化了公司结构，每个品牌的领导团队分为三个核心部门，负责制定自己的品牌战略，并在整个价值链中端到端执行。例如，Arc'teryx 与 DTC 渠道战略保持一致，传统上以批发为主的 Salomon 和 Wilson 品牌也增加了在 DTC 渠道中的影响力，同时加强了批发合作伙伴关系。
除了调整营销策略和渠道，Amalfen 还持续瘦身，通过评估和产品组合优化，2019 年剥离了自行车品牌 Mavic，2021 年剥离了健康装备品牌 Precor，2022 年剥离了智能手表品牌 Suunto。招股说明书称，多元化的品牌组合加强了 Amalfen 在运动品类的竞争优势。
Amalfen 在大中华区的业绩持续上升，Arc'teryx 为大中华区贡献了近 80% 的收入
“我们相信，随着 Amalfen 品牌继续得到大中华区消费者的认可，我们正处于抓住大中华区增长机会的早期阶段。”Amalfen Sports 在招股说明书中如此表示。成为安踏集团的合资企业后，阿马尔芬体育不断加快品牌在大中华区的渗透，进一步推动了该品牌在大中华区业绩的持续增长。
其中，阿马尔芬体育大中华区收入占全球总收入的比重从 2020 年的 8.3% 上升到 2022 年的 14.8%，并在截至 2023 年 9 月 30 日的三个季度上升至 19.4%。招股书显示，相信随着品牌不断开设零售店和拓展电商平台渠道，大中华区市场仍有巨大的增长空间。
在 2019 年的收购过程中，安踏集团的一位高管指出，“Amalfen 作为一家欧洲上市公司，在收购安踏集团之后，它最大的协同效应还是在中国，因为它现在所有的品牌在中国都很小，但它的品牌基因非常强大，还有它独特的技术和影响力， 所以我们相信，通过安踏的多品牌管理经验，我们可以让安踏的品牌在中国市场繁荣起来。”
当其他公司面临挑战或业务紧缩时，Amalfen 大中华区实现了显着增长。截至 2023 年 9 月 30 日，Amalfen 在大中华区拥有 63 家 Arc'teryx 自营零售店、30 家 Salomon 自营零售店和共 67 个 Salomon 分销点（包括自营零售店和合作店），而 2019 年为 13 个。对 Wilson 来说，Amalfen 最近作为 NBA 的独家篮球经销商和许可方的角色推动了大中华区的增长，以及 Salomon 和奥地利滑雪品牌 Atomic 的冬季装备的销售。
“总体而言，Amalfen 在大中华区取得了成功。”招股书显示，业绩方面，Amalfen 在大中华区的收入从 2020 年的 2.023 亿美元增长到 2022 年的 5.238 亿美元，复合年增长率为 60.9%，大中华区的营业利润率超过了整体业务的利润率。2023 年，来自大中华区的收入持续增长，截至 2023 年前三季度的收入为 5.93 亿美元，同比增长 67.6%。
Amalfen 去年前三个季度的区域表现来自招股说明书
值得注意的是，大中华区是Arc'teryx的第一大市场。去年前三季度，Arc'teryx大中华区实现收入4.53亿美元，占大中华区总收入的近80%，占Arc'teryx全球总收入的40%以上。
Amalfen 核心品牌的区域市场表现来自招股说明书
据Amalfen称，Arc'teryx品牌在大中华区的初步成功在很大程度上与Arc'teryx品牌的增长有关，该品牌遵循与Salomon品牌相同的战略，2021年至2022年，该品牌在大中华区的收入增长了72%。
在高级管理层方面，郑杰自 2020 年起担任 Amalfen 的首席执行官，并将被任命为与此次发行相关的董事会成员。郑杰是安踏集团的资深人士，他于2008年加入安踏体育，在成为首席执行官之前曾担任集团总裁兼执行董事，并自2009年起担任安踏体育的董事。安踏体育联合创始人、董事会主席兼执行董事丁世忠将被任命为与本次发行相关的董事会成员。
至于未来的整体增长战略，Amalfen 在招股书中提到，将进一步渗透主要市场，并战略性地拓展市场。在专业服装领域，Arc'teryx将利用其在北美和大中华区的发展势头，在欧洲和亚太地区其他地区寻找机会。在户外性能领域，Salomon 在欧洲相对知名，但在大中华区和美国的品牌知名度明显较低，这也代表了这些市场的强劲增长机会。在球类运动方面，Wilson 计划扩大其在北美市场的领导地位，同时推动大中华区和欧洲的增长。
值得注意的是，目前，安踏集团与阿马尔芬集团已形成“双轮驱动”的全球战略布局。安踏集团在 2023 年 10 月的全球投资者大会上也提到，安踏集团将继续做强中国、北美和欧洲这三大市场，并推进五个“10 亿欧元”战略，让核心品牌在各自的细分领域建立全球领先地位。
安踏集团成立于 1991 年，并于 2007 年在中国香港上市。在国内市场方面，集团深耕四大品牌，包括之前收购的三大高端品牌，即意大利高端时尚运动品牌FILA、日本DESCENTE和韩国高端户外生活品牌KOLON。
从2009年收购时的亏损状态，到现在的100亿元营收，FILA在20多年的时间里发展迅速，去年上半年的营收甚至成为安踏集团的半边天。自 2019 年被集团收购以来，合资企业 Amalfen Group 的经营业绩超出预期，尤其是在中国市场，备受市场关注。