名创优品遭杀人鲸做空报告重创，股价连续三日大跌创历史新低
海外机构“BLUE ORCA CAPITAL”的一份做空报告，再次将刚登陆港股就遭遇解体的名创优品推上了风口浪尖。
“虎鲸”发布的报告显示，经过7个月的调查，他们发现名创优品：对其核心业务模式撒谎；董事长叶国富“暗箱操作”；公司收入缩水、加盟费下降、关店等三大问题。因此，他们认为“名创优品更像是一个没落的实体运营商，应该重新估值”。
这份做空报告也成为打压名创优品股价的又一根稻草。名创优品美港股连续三天大幅下跌。截至7月28日收盘，名创优品港股报12.12元/股，创上市以来新低。
7月27日，名创优品发布公告称，“虎鲸”报告中的指控毫无根据。 7月28日晚间，名创优品再次发布公告，回应有关特许经营业务模式、公司董事长土地交易、业务前景等卖空报道的指控。
不过，名创优品在最新公告中并未对公司特许经营和直营比例、招股说明书与此前公示的矛盾等问题进行解释。
名创优品回应三大质疑：指控毫无根据
贝壳财经记者梳理了“虎鲸”对名创优品的做空报告，发现主要存在三大疑点。
首先，拥有5000多家门店的名创优品此前声称，其在中国99%的门店都是由独立于公司的加盟商经营。然而虎鲸调查发现，名创优品注册的店铺至少有620家。与公司董事长关系密切的高管或个人“虎鲸”认为，这表明这些商店实际上并不是独立的特许经营店，而是由公司秘密拥有和经营的。
其次，名创优品涉嫌向董事长叶国富输送利益。名创优品与叶国富在英属维尔京群岛成立合资公司。 “虎鲸”猜测，叶国富并没有投资合资公司。然而，虽然名创优品只持有20%的股权，却将3.46亿元的定金全部用于购买土地，但不到一年后，公司剩余80%的股份却以695的价格从叶国富手中收购。万元。 “虎鲸”认为，这是赤裸裸的利益转移。
第三，名创优品存在收入萎缩、加盟费下降、关店等问题。 《虎鲸》认为，一系列证据表明名创优品“是一个面临严重危险的品牌”。做空报告称，名创优品的收入较2018年峰值下降了40%。在COVID-19疫情之前，曾出现过大规模关店潮，加盟费近两年下降了63% 。
据“虎鲸”官网介绍，“虎鲸”是一家激进的投资公司，总部位于美国德克萨斯州。近年来，被“虎鲸”盯上的中概股包括新秀丽、卡森国际、康哲药业、中国飞鹤、智联招聘、拼多多等。
7月28日晚，名创优品再次发布公告，回应上述三大疑问。还称，董事长叶国富向合资公司出资总额约74288万元，超过公司为收购其在合资公司权益而支付给他的6.95亿元。
做空报告调查显示，不少名创优品高管或与名创优品关系密切的个人都注册了公司，注册地址与名创优品实体店地址一致。
例如，做空报告称，深圳市福田区卓正正百货的经营者为黄峥，地址为卓越世纪中心3、4号楼裙楼01楼L111，位于路口深圳市福田区福田街道福华三路与金田路交汇处。 ，L113-1号铺。在大众点评上，显示的位置是名创优品·INTOWN店。同时，名创优品副总裁兼海外业务首席运营官黄峥拥有至少10家名创优品门店。
对此，名创优品解释称，部分零售合作伙伴会要求公司协助完成注册。在提供帮助时，公司员工可能会发现有必要或适当向地方当局提供自己的姓名和联系信息，这些信息反过来又成为名创优品零售合作伙伴拥有和经营的一些商店注册记录的一部分。
对于商业模式仍有疑问：加盟与直营的比例是多少？招股说明书与此前公告相矛盾
“轻资产-高毛利”的特许经营模式一直被名创优品视为“杀手锏”。根据名创优品今年向港交所提交的招股书显示，名创优品采用直营+加盟的混合门店运营模式，同时也有部分代理商。其中，在中国3000多家门店中，只有5家是直营店，另有3146家是名创优品合作店，17家是代理店。
贝壳财经记者查阅名创优品官网发现，根据门店所在地区的不同，投资者需要向公司缴纳不同的授权商标使用费和产品押金。其中，商标使用许可费每年需要缴纳一次，市、县两级每年分别缴纳2.98万元和1.98万元。产品押金需一次性缴纳，市级、县级门店分别缴纳35万元、25万元。另外，投资者需自费聘请公司装修团队进行统一形象装修。
除了牌照费和产品押金外，投资者还需要负责店面租金、人工、电费、工商和税务费用。利润分配方面，投资者获得营业额的38%，食品类获得33%，由公司于次日转入投资者账户。
2020年，名创优品首次加盟缴纳的一次性押金高达75万元，每年缴纳的品牌使用费为8万元。
名创优品的财报显示，其收入中占比最大的是对加盟商的销售。 2019-2021财年，名创优品向加盟商销售产品获得的收入分别为49.57亿元、45.84亿元、55.06亿元，分别占全年收入的52.80%、51.8%。 00, 60.60%;向加盟商收取的授权费和特许权使用费分别为5.98亿元、5.68亿元和6.4亿元，分别占年收入的6.3%、6.4%和7.6%。
2017年，名创优品品牌总监在一次活动中公开向媒体表示，目前名创优品在一线城市繁华地段的门店基本都是直营店； 2019年，有媒体报道提到“名创优品目前直营店和加盟店比例约为4:6。贝壳财经记者查阅名创优品招股书发现，截至2019年底，在中国2543家门店中，直营店数量仅为8家，与原报告中的比例相差甚远。
营收停滞、亏损扩大是名创优品业绩疲弱的背后
店面设计看起来像优衣库，又像无印良品。消费者王锐（化名）忍不住抱怨“名创优品和无印良品很难区分”。
谈及第一次到名创优品购物，王锐表示印象非常好。大型商场的地下一层，白色的墙壁，木地板，密密麻麻的货架，整齐分类的产品，循环播放的电视广告，低廉的价格，让王锐不断地将产品放入篮子里。
性价比也是名创优品打开市场的关键。在接受贝壳财经记者采访时，不少受访者表示，名创优品的第一印象是“便宜”、“十元店”。
但近年来，随着名创优品门店产品结构的不断调整以及联名产品的推出，其产品价格也从最初的“十元”逐渐上涨到十元至百元不等。截至7月28日晚，名创优品天猫旗舰店粉丝总数达560万。旗舰店产品价格从3.33元到460元不等，店内销量最高的产品是面巾，售价18.8元。付款数量超过6万。
“虽然产品很多，但质量却差强人意，现在我几乎不买了。”郝莉莉（化名）告诉贝壳财经记者，大学期间，她每周都会去名创优品购物两次，但工作后，她发现名创优品的产品性价比不高，质量也很差。截至2022年7月28日，黑猫投诉平台已有千余条有关名创优品产品质量、虚假宣传、欺骗消费者的投诉。
和君咨询资深连锁运营专家文志宏表示，名创优品采取的是超值低价策略，贴牌生产。上游厂商的利润空间也可能很小，而且很容易出现产品质量问题。核心问题是名创优品是否有非常严格的体系来保证产品质量。
7月27日晚，贝壳财经记者走访位于北京朝阳区合生汇购物中心的名创优品门店发现，店内客流较为稀疏。其工作人员告诉记者，“周末人会比较多。”
据港股披露的招股书显示，2019-2021财年（截至当年6月30日按自然年计算），名创优品营业收入分别为93.95亿元、89.79亿元、90.72亿元。 、净利润分别为亏损。 2.91亿元、2.62亿元、14.15亿元。其中，2020财年较上年增速分别为-4.43%和1.03%。曾经红极一时的名创优品似乎陷入了“滞销”的尴尬境地。
中国商业联合会专业委员会委员赖阳向新京报贝壳财经记者表示，现在消费者购物更多的是追求快乐原则，注重新奇好玩的体验，更愿意为商品买单。有趣的文化创意产品。因此，名创优品产品能否继续保持领先地位，取决于未来的产品设计。
新京报贝壳财经记者 赵方圆 编辑 岳彩舟 校对 赵琳